市場綜述：本周A股震蕩收高，上證綜指報收于2898.7，環(huán)比漲1.60%；深證綜指報收于8922.7，漲1.66%；滬深300指報收于3629.8，漲1.00%；創(chuàng)業(yè)板指報收于1483.7，漲2.76%；申萬交運指數(shù)報收于2392.9，漲1.66%。交運行業(yè)子板塊表現(xiàn)較強，其中最為強勢的是航運（4.4%），其次為物流板塊（2.5%）。本周交運板塊漲幅前三為招商南油(37.7%)、宏川智慧(21.0%)、密爾克衛(wèi)（11.7%)；跌幅前三為ST飛馬（-22.2%）、ST歐浦（-21.7%）、楚天高速（-9.3%)。

快遞物流：據(jù)人民日報官微，最近美國聯(lián)邦快遞在我國發(fā)生未按名址投遞快件行為，嚴重損害用戶合法權(quán)益，已違反我國快遞業(yè)有關(guān)法規(guī)。國家有關(guān)部門決定立案調(diào)查。本次聯(lián)邦快遞被調(diào)查是對發(fā)貨人快遞安全的一次提醒，長期看隨著中國經(jīng)濟實力增強、中國快遞海外網(wǎng)絡(luò)實力的增強，我們認為中國快遞的國際化步伐將會加快。投資上，我們相信2019年網(wǎng)絡(luò)零售將會維持強勁的韌性，帶動快遞行業(yè)景氣維持高位，A股公司受益于規(guī)模的快速提升，疊加快遞的成本改善遠未到極限，成本下降仍存較大空間，有助業(yè)績成長，我們看好快遞板塊估值的提升，繼續(xù)強烈推薦申通、圓通，以及板塊估值修復(fù)下的韻達和順豐，本次聯(lián)邦快遞事件或帶來快遞板塊短期上的估值彈性。

航空板塊:B737MAX機型全面停飛及延遲交付，已經(jīng)產(chǎn)生了供給側(cè)邏輯兌現(xiàn)所產(chǎn)生的結(jié)果。如果連全民航3%-4%的飛機直接停飛都無法換來供給出現(xiàn)緊張，運價全面上漲的局面，那么還有什么供給端的邏輯能夠比飛機直接停場帶來更強的刺激？2019年暑運旺季即將到來，參考春運，在因私需求的刺激下，旺季需求端更可能呈現(xiàn)剛性。我們持續(xù)看好在B737MAX全面停飛及延遲交付帶來供給端顯著收緊，疊加票價改革刺激下的旺季運價向上彈性，考慮到油價和匯率走勢大概率優(yōu)于去年同期，我們測算三季度各航司整體業(yè)績水平相比去年同期將實現(xiàn)大幅增長。繼續(xù)推薦三大航，春秋、吉祥。

主題機會：繼續(xù)重點提示上海相關(guān)股票，我們認為貿(mào)易摩擦背景下自貿(mào)區(qū)遭遇錯殺，上海板塊將有望迎來西向大虹橋規(guī)劃（科創(chuàng)）和東向自貿(mào)區(qū)政策升級利好。【大虹橋串聯(lián)長三角】：長三角一體化上升至國家級戰(zhàn)略，大虹橋是上海西大門，淀山湖是上海大都市圈颶風(fēng)眼，周圍環(huán)繞著上海青浦、蘇州的昆山&吳江、浙江的嘉善，定位于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，致力于打造科創(chuàng)硅谷?！咀再Q(mào)區(qū)政策有望升級】：上海東向的自貿(mào)區(qū)以洋山臨港作為核心區(qū)域，致力打造為國際標準化自貿(mào)區(qū)。近期，上海自貿(mào)區(qū)政策東風(fēng)不斷，在稅收、貨幣兌換等方面或有超預(yù)期的新政頒布。東線臨港區(qū)域：建議關(guān)注地產(chǎn)—上海臨港、光明地產(chǎn)；推薦物流：上港集團，關(guān)注：華貿(mào)物流；西線青浦蘇州區(qū)域：建議關(guān)注地產(chǎn)-上實發(fā)展、蘇州高新；物流：推薦圓通、申通、韻達快遞；建議關(guān)注保稅科技、新寧物流、萬林物流、飛力達。

航運板塊：中美貿(mào)易摩擦帶來對運價的情緒壓制,但是我們認為集運漲價季即將到來疊加IMO環(huán)保公約的臨近，部分運力暫時退出以搶裝脫硫塔，淡季運價彈性有望進一步兌現(xiàn)。

投資建議：推薦上港集團、申通快遞、圓通速遞、中國國航、南方航空、東方航空、中遠?？?、密爾克衛(wèi)、上海機場、白云機場，關(guān)注華貿(mào)物流、廣深鐵路、中遠海能、招商南油、招商輪船、安通控股。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟超預(yù)期下滑；國企改革不及預(yù)期；航空票價不及預(yù)期；快遞行業(yè)競爭格局惡化