國家能源局正式印發(fā)《2019年光伏發(fā)電項目建設(shè)工作方案》，光伏政策框架基本搭建完畢。我們預(yù)計2019年國內(nèi)光伏需求有望達(dá)到40GW左右，且2020年規(guī)模有望增長；維持強(qiáng)于大市的行業(yè)評級。

規(guī)模管理文件正式印發(fā)，光伏政策框架基本搭建完畢：近日國家能源局正式印發(fā)《關(guān)于2019年風(fēng)電、光伏發(fā)電項目建設(shè)有關(guān)事項的通知》及《2019年光伏發(fā)電項目建設(shè)工作方案》（下稱“《方案》”或“新政”）。加上前期已發(fā)布的電價文件、消納保障文件以及2019年首批平價上網(wǎng)項目，光伏行業(yè)平價上網(wǎng)過渡期內(nèi)的政策框架已基本搭建完畢。

以收定支為先，確保新增項目不拖欠補(bǔ)貼：根據(jù)補(bǔ)貼基金籌資能力，新政確定2019年度安排新建光伏項目補(bǔ)貼預(yù)算總額度為30億元，其中，7.5億元用于戶用光伏（折合3.5GW）、補(bǔ)貼競價項目按22.5億元補(bǔ)貼（不含光伏扶貧）總額組織項目建設(shè)。

充分體現(xiàn)市場導(dǎo)向，競爭配置放大項目規(guī)模：新政未直接確定年度補(bǔ)貼項目總規(guī)模，而是以補(bǔ)貼總額為限制條件，2019年新建的需補(bǔ)貼項目（含2019年內(nèi)在新政發(fā)布前并網(wǎng)的光伏項目）通過申報所需的上網(wǎng)電價（度電補(bǔ)貼強(qiáng)度）競爭補(bǔ)貼指標(biāo)。競爭招標(biāo)由各省區(qū)組織申報，由國家能源局統(tǒng)一排序，排序過程引入修正電價機(jī)制（II類資源區(qū)修正電價=申報電價－0.05元/kWh，III類資源區(qū)修正電價=申報電價－0.15元/kWh，自發(fā)自用分布式光伏修正電價=申報電價－所在省份燃煤標(biāo)桿電價+0.3元/kWh）以保證補(bǔ)貼強(qiáng)度退坡程度大的項目優(yōu)先，排序至入選項目補(bǔ)貼總額達(dá)到國家確定的當(dāng)年新增項目補(bǔ)貼總額限額（2019年為22.5億元）為止。各光伏項目補(bǔ)貼強(qiáng)度降幅越大，則最終全行業(yè)所獲得的年度補(bǔ)貼裝機(jī)規(guī)模也越大。新政通過市場化手段實現(xiàn)項目規(guī)模配置及電價補(bǔ)貼水平的確定，充分體現(xiàn)了市場導(dǎo)向的思路。我們預(yù)計全年補(bǔ)貼競價項目有望釋放需求30-35GW，部分項目可能因工期或成本原因而延后至2020年并網(wǎng)。

明確往年規(guī)模外項目不參與2019年補(bǔ)貼競價：根據(jù)國家能源局對新政文件的官方解讀，往年的國家下達(dá)規(guī)模之外的光伏項目不參與2019年補(bǔ)貼競價，后續(xù)可能通過轉(zhuǎn)為平價上網(wǎng)項目、綠證交易等措施逐步解決。

消納能力為重要前置條件：相對于征求意見稿，新政正式文件主要的新增內(nèi)容基本都集中在消納方面，如“省級電網(wǎng)企業(yè)研究提出配套接網(wǎng)工程建設(shè)安排”、“要加強(qiáng)對電網(wǎng)消納能力論證、項目競爭配置、電網(wǎng)送出落實、項目并網(wǎng)和消納等事項的監(jiān)管”等內(nèi)容，進(jìn)一步突出了消納作為光伏項目建設(shè)重要前置條件的地位。

國內(nèi)需求正式啟動：隨著2019年國內(nèi)光伏政策體系的基本確定和補(bǔ)貼項目競價配置工作的展開，我們預(yù)計2019年內(nèi)投產(chǎn)的平價項目和競價項目將對國內(nèi)下半年光伏需求端形成有力支撐，全年國內(nèi)裝機(jī)量有望達(dá)到40GW左右，且隨著平價項目并網(wǎng)高峰的到來和補(bǔ)貼項目競價幅度的提高，2020年國內(nèi)光伏需求有望實現(xiàn)進(jìn)一步增長。

投資建議：國內(nèi)光伏需求正式大規(guī)模啟動，且海外需求持續(xù)景氣，行業(yè)2019年有望量利齊升，2020年需求規(guī)模有望增長。建議關(guān)注光伏制造龍頭隆基股份、通威股份、中環(huán)股份、東方日升，同時建議關(guān)注電站龍頭林洋能源、陽光電源、正泰電器，以及光伏設(shè)備龍頭捷佳偉創(chuàng)、邁為股份、晶盛機(jī)電等。

風(fēng)險提示：政策落地情況不達(dá)預(yù)期；海外光伏需求低于預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈價格降幅超預(yù)期。