稀土戰(zhàn)略高度再度獲得重視，供需格局改善中

5月20日，習(xí)近平總書記在江西贛州實地調(diào)研相關(guān)稀土企業(yè)；5月28日，發(fā)改委有關(guān)負責(zé)人表示如果有誰想利用出口稀土所制造的產(chǎn)品反用于遏制打壓中國發(fā)展，那么稀土主要產(chǎn)地“贛南原中央蘇區(qū)人民、中國人民都會不高興的”。中國已計劃從6月1日起對美國進口稀土產(chǎn)品征收5-25%關(guān)稅，我們認為有望抬升國內(nèi)輕稀土價格，當前輕稀土價格已接近成本線，全球供給增加成為壓制價格的主要因素。中重稀土受到緬甸封關(guān)進口礦下滑的影響供給持續(xù)減少，價格持續(xù)上漲。我們看好稀土供需格局的持續(xù)改善，建議關(guān)注稀土和磁材企業(yè)。

習(xí)總書記考察贛州稀土企業(yè)，就推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展做出重要指示

5月20日，習(xí)近平總書記在江西贛州實地調(diào)研相關(guān)稀土企業(yè)，并就推動稀土產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展做出重要指示。5月28日，發(fā)改委有關(guān)負責(zé)人回應(yīng)關(guān)于中國是否會將稀土作為武器反制美方打壓問題，表示如果有誰想利用出口稀土所制造的產(chǎn)品反用于遏制打壓中國發(fā)展，那么稀土主要產(chǎn)地“贛南原中央蘇區(qū)人民、中國人民都會不高興的”；我們堅持稀土資源優(yōu)先服務(wù)國內(nèi)需要，也愿意滿足各國對于稀土資源的正當需求。據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局，中國稀土在全球的資源量占比約80%，18年產(chǎn)量占比約71%。稀土是我國的戰(zhàn)略資源，尤其是中重稀土作為高科技產(chǎn)業(yè)的添加劑具有不可替代性。

18年我國從美進口稀土礦2.75萬噸，對美征稅有望抬升國內(nèi)輕稀土價格

自16年國內(nèi)稀土供給側(cè)改革以來，行業(yè)供給收縮，我國進口稀土逐步增加，緬甸是最大的進口來源，以中重稀土為主；澳大利亞和美國以輕稀土進口為主，美國稀土礦MountainPass從18年開始恢復(fù)生產(chǎn)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年我國從美國進口的稀土礦量為2.75萬噸，折合成氧化鐠釹約4000噸。從中美雙方征收關(guān)稅的情況看，中國已計劃從6月1日起對美國進口稀土產(chǎn)品征收5-25%關(guān)稅。而美國將稀土產(chǎn)品從2000億美元關(guān)稅清單中剔除，后續(xù)宣布的3000多億美元征收清單中也沒有稀土。如對美國進口礦加征關(guān)稅，將導(dǎo)致供給減少，有望提升國內(nèi)輕稀土價格。

輕重稀土價格分化，5月15日起緬甸稀土全面封關(guān)，預(yù)計短期內(nèi)難以通關(guān)

19年初至今，輕重稀土價格出現(xiàn)分化，中重稀土因緬甸進口礦減少價格持續(xù)上漲。據(jù)亞洲金屬網(wǎng)報道，5月15日起，云南騰沖與緬甸邊境關(guān)口封關(guān)，禁止所有稀土業(yè)務(wù)相關(guān)產(chǎn)品進行出口貿(mào)易。根據(jù)百川資訊，關(guān)口封閉后不接受任何稀土相關(guān)產(chǎn)品的報關(guān)；并預(yù)計3個月內(nèi)很難通關(guān)。根據(jù)海關(guān)總署，18年緬甸進口混合碳酸稀土2.58萬噸（折氧化物約2萬噸），進口占比85%。但從海關(guān)總署提供的月度數(shù)據(jù)看，18年11月-19年2月，碳酸稀土的緬甸進口量比18年10月的下滑比例均超過50%，不容樂觀。

輕稀土下跌空間有限，貿(mào)易摩擦等因素或?qū)p少海外供給

輕稀土價格從4月25日開始止跌振蕩，5月20日左右氧化鐠釹開始快速上漲，5月29日報價32.5萬/噸。全球輕稀土供給增加成為抑制其價格的重要因素。我們認為當前氧化鐠釹價格已接近成本線，下跌空間有限。國內(nèi)企業(yè)除北方稀土以外，當前價格水平下均處于虧損狀態(tài)；海外最大的稀土開采企業(yè)萊納斯也出現(xiàn)成本價格倒掛。且如果中國對美國稀土礦加征關(guān)稅，或?qū)p少美國進口的輕稀土規(guī)模；且安泰科專家預(yù)計萊納斯在馬拉西亞關(guān)丹冶煉廠因環(huán)保問題可能在今年9月關(guān)停，都將減少國內(nèi)輕稀土供應(yīng)。

風(fēng)險提示：緬甸關(guān)口開放、國內(nèi)稀土礦復(fù)產(chǎn)超預(yù)期、中美貿(mào)易摩擦升級。