再升科技(603601)

攜手 MP 公司拓展歐美市場(chǎng)， AGM 隔板業(yè)務(wù)中長(zhǎng)期發(fā)展可期

根據(jù)備忘錄內(nèi)容： 1）公司與 MP 達(dá)成 AGM 隔板在歐美等發(fā)達(dá)區(qū)域的長(zhǎng)期排他性獨(dú)家銷售框架協(xié)議，為 MP 生產(chǎn)所需的 AGM 隔板，包括指定的規(guī)格、型號(hào)、數(shù)量及確保產(chǎn)品品質(zhì)； 2） MP 作為行業(yè)領(lǐng)先的隔板企業(yè)，協(xié)助將公司生產(chǎn)的 AGM 隔板銷往歐美等主要市場(chǎng)，并爭(zhēng)取達(dá)到備忘錄約定的 AGM 隔板目標(biāo)銷售量： 3） 未來(lái)，雙方還將攜手開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，新運(yùn)用，進(jìn)一步提升 AGM 隔板的市場(chǎng)影響力與銷量，為雙方下一步更深入的戰(zhàn)略合作奠定基礎(chǔ)。MP 作為全球 PE 電池隔板的領(lǐng)導(dǎo)者， 為多家全球知名電池企業(yè)提供服務(wù)和解決方案，在歐美市場(chǎng)擁有深厚的渠道資源和品牌知名度， 創(chuàng)新實(shí)力雄厚。與 MP 達(dá)成供貨備忘錄有利于公司提高產(chǎn)品品質(zhì)和國(guó)際影響力， 為公司占領(lǐng)歐美電池（啟停電池 SST） 高端市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)高性能電池隔膜（AGM）全球布局奠定基礎(chǔ)。

雙重產(chǎn)業(yè)鏈布局基本完成， 產(chǎn)能釋放助力高增長(zhǎng)

作 為國(guó)內(nèi)微玻纖棉及制品的龍頭企業(yè)， 公司始終圍繞“干凈空氣”和“高效節(jié)能” 兩大領(lǐng)域不斷延伸，目前“ 原棉-玻纖濾紙-凈化設(shè)備” 和“ 原棉-VIP 芯材-VIP 板” 兩大產(chǎn)業(yè)鏈已基本打造完畢。 5 月 7 日，募投項(xiàng)目 2.2 萬(wàn)噸高性能微玻璃纖維棉生產(chǎn)線正式投產(chǎn)，玻纖棉產(chǎn)能合計(jì)達(dá)到 6.6 萬(wàn)噸/年，核心產(chǎn)品玻纖濾紙和 VIP 芯材及保溫節(jié)能材料產(chǎn)能規(guī)模也穩(wěn)步提升， 預(yù)計(jì) 2019 年玻纖濾紙產(chǎn)能可達(dá) 9500 噸， VIP 芯材及 AGM 隔板年產(chǎn)能約 1.5 萬(wàn)噸，內(nèi)生產(chǎn)能穩(wěn)步提升助力業(yè)績(jī)釋放， 成長(zhǎng)確定性高

股權(quán)激勵(lì)彰顯管理層對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心

5 月 8 日，公司公布 2019 年期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，擬以 6.78 元/股（已考慮除權(quán)） 的行權(quán)價(jià)向公司董事、高級(jí)管理人員、中層管理人員及核心技術(shù)、業(yè)務(wù)骨干（共計(jì) 171 人） 授予股票期權(quán) 2277.22 萬(wàn)份（占總股本 3.24%），其中首次授予 1980.19 萬(wàn)份（占計(jì)劃授予總數(shù)的 86.96%）， 行權(quán)期分別為自首次授予日起 12、 24、 36 個(gè)月后的首個(gè)交易日起1 年內(nèi)，行使條件分別為以 2018 年扣非歸母凈利潤(rùn)為基數(shù)， 2019、 2020 和 2021 年增長(zhǎng)不低于 25%、 50%和 80%，彰顯了公司管理層對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。

2019Q1 交出滿意答卷，業(yè)績(jī)有望持續(xù)高增長(zhǎng)，繼續(xù)維持“買入”評(píng)級(jí)

受益于干凈空氣、高效節(jié)能市場(chǎng)需求旺盛，同時(shí)募投項(xiàng)目穩(wěn)步投產(chǎn)，公司業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)， 2019Q1 繼續(xù)交出滿意答卷， 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 2.89 億元，同比增長(zhǎng) 30.3%， 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 0.48 億元，同比增長(zhǎng) 51.22%，利潤(rùn)增長(zhǎng)超預(yù)期，經(jīng)營(yíng)效率持續(xù)提升。 預(yù)計(jì) 19-21 年 EPS 分別為 0.34/0.47/0.60 元/股，對(duì)應(yīng) PE 為 21.8/15.7/12.2x， 繼續(xù)維持“買入”評(píng)級(jí)。